Od tradiční čínské medicíny po globální vůdce v diagnostice onemocnění jater
V březnu 2024 byla FDA schválena vůbec prvním mash (steatohepatitida spojená s metabolickou dysfunkcí), což bylo schváleno FDA, čímž vytáhla téměř vyřazené madrigální lékárny zpět z pokraje a poháněla jeho tržní čepici na 10 miliard dolarů. To znamenalo začátek revoluce při léčbě mash a transformovalo to, co bylo kdysi považováno za „hřbitov pro vývoj léčiv“, na jednu z nejžhavějších terapeutických polí.
Uprostřed této šílenství, Fosun Pharma (Fr Pharma)-ačkoli méně honosné než inovativní biotechnologické firmy, které se tiše objevily jako skrytý šampion, využívají své dvojí odborné znalosti v tradiční čínské medicíně (TCM) a diagnostice onemocnění jater. Jeho cena akcií vzrostla o 161% za pouhé tři měsíce, lezení z ¥ 30,78/podíl (23. června závěrečná cena) na 8 80,2/podíl (k 22. září), což z něj činí temný kůň na kapitálových trzích.
01 od průkopníka TCM po vůdce globální diagnostiky jater
Příběh farmy začal na konci 90. let během čínského rozmachu TCM.
1998: Zakladatel Wang Guanyi založil Fr Pharmaceuticals v Ulanqabu ve vnitřním Mongolsku se zaměřením na výzkum a vývoj TCM a spolupracující s nemocnicí PLA 302 (nyní Páté lékařské centrum PLA General Hospital).
1999: Společnost získala nový drogový certifikát a technologii výroby pro složené tablety Biejia Ruangan (CBRT) za 20 milionů. Tento lék, vyvinutý více než 30 let výzkumu, byl prvním klinicky prokázaným TCM, který zvrátil fibrózu jater, čímž se zaplnila kritická mezera v léčbě onemocnění jater.
2006-2009: Prodej CBRT neustále rostl z 104 milionů na 127 milionů, což představuje 87,79% -96,12% celkových příjmů a upevňování vedení FR Pharma v léčbě onemocnění jater.
Zdroj: Oficiální web Fr Pharma
2010: Fr Pharma byl zveřejněn na radě Shenzhen Chinext a v té době vystupoval jako jedna z mála „biotechnologických a pharma“.
2011: Klíčový strategický posun-Pharma získala francouzskou firmu Echosens za 20 milionů EUR, čímž získala plné vlastnictví své fibroscanské technologie, neinvazivní tuhosti jater a měření tuku založené na přechodné elastografii s řízenou vibracemi (VCTE).
Do roku 2025 se Fr Pharma úspěšně přešla z TCM společnosti na globální vůdce v diagnostice jater:
Příjmy zdravotnického zařízení: ¥ 482 milionů (H 1 2025), o 13,8% meziročně, což přispívá 67,6% z celkových příjmů.
Zámořské příjmy: ¥ 456 milionů (64% podíl), což odráží jeho globální expanzi.
02 Diagnostika jater Revoluce
Schválení FDA společnosti ResMetirom v březnu 2024 bylo změnou hry pro léčbu rmutu:
Cena za 47 400 $/rok, prodej ResMetirom prudce stoupal:
Q2 2024: 14.6M→∗∗Q32024∗∗:62.2M → Q4 2024: $100M+
2025: 317Mannualsales ∗∗, s ∗∗ Q22025AloneHitting212.8m
Madrigal zvýšila své prodejní pokyny 2025 na 800 milionů $+
Zdroj: Madrigal Q 2 2025 Zpráva o výdělcích
Klíčový ovladač: Na rozdíl od tradiční biopsie jaterní-invazivní, nákladná a riskantní technologie VCTE byla schválena WHO, EASL, APASL, AASLD a AACE jako preferovanou neinvazivní diagnostickou metodu.
Srpen 2025: FDA formálně přijala VCTE jako náhradní koncový bod a vydláždil cestu pro Fibroscan, aby v klinických studiích nahradil biopsie jater.
Jako jediný globální držitel patentu VCTE se Echosens Farma Pharma stal nepostradatelným hráčem „pick-and-lopas“ v mash zlaté horečky.
03 Příležitosti a výzvy
S rozvíjejícím se rozvojem pole Mash Ošetření pole FR Pharma využila bezprecedentní příležitosti prostřednictvím své jedinečné role hráče „pick-and-lopas“, zatímco inovativní prodejní model Fibroscana dále odemkl svůj růstový potenciál.
Před rokem 2022 se Echosens primárně zaměřil na prodej zařízení Fibroscan velkým lékařským institucím a farmaceutickým společnostem zapojeným do klinických hodnocení souvisejících s MASH. V roce 2023 dosáhl prodej zařízení 1 142 jednotek, což je o 25% meziroční nárůst. V roce 2022 společnost Echosens propagovala model placeného testu se svou řadou FibrosCan Go/Box/Handy, která se posunula z tradičního prodeje zařízení na dlouhodobý model sdílení příjmů pro diagnostické služby. Do konce června 2025 bylo nasazeno 977 jednotek této série globálně a generovalo 30-60 EUR za test v Evropě a USA
Model placeného testu se nejen lépe vyrovná s potřebami zákazníků snížením nákladů na předem, ale také pomáhá FR Pharma prohloubit zapojení zákazníků a zajistit stabilní dlouhodobý peněžní tok. V první polovině roku 2025 dosáhly příjmy z placených testů, leasingu a souvisejících služeb ¥ 229 milionů, což představuje 47,5% celkových příjmů-což z něj činí klíčovým řidičem růstu pro společnost.
Založení tohoto modelu spočívá v patentové technologii VCTE. Fibroscan's VCTE je jediným celosvětově patentovaným řešením s nepřetržitým inovacím a ochranou až do roku 2040. Jeho komplexní design a bariéry s vysokou imitací dále upevňují jeho technologickou hranu. Ještě důležitější je, že Fibroscan má neotřesitelné akademické uznání: bylo doporučeno ve více než 200 globálních pokynech a podporováno více než 5 200 klinickými studiemi, které jej účinně stanoví jako průmyslový standard a vytváří nepřekonatelný konkurenční příkop.
Přestože prozatímní zpráva Fr Pharma 2025 neprokázala výbušný růst, její dlouhodobá trajektorie růstu zůstává jasná. Vzhledem k tomu, že globální rozvoj léků na mash a více terapií získává schválení, očekává se, že poptávka po fibroscan-základní diagnostický nástroj-očekává se, že dojde k nárůstu. Spolu s urychlením přijetí svého modelu placených testů a hlubokými partnerstvími se společnostmi, jako je Novo Nordisk, má FRarma významný potenciál výdělků. Analytici projektují růst příjmů o 30%-40% ve svém segmentu zdravotnických prostředků na období 2025-2026, přičemž model placených za test dále zvyšuje podíl na příjmů.
Navíc, jak se zvyšuje míra penetrace Fibroscana, budou diagnostikovány více pacientů s onemocněním jater v rané fázi, což potenciálně zvyšuje prodej tradičního léčiva TCM FRAMA, sloučených tablet Biejia ruangan (CBRT). To by mohlo vytvořit strategii růstu duálního motoru-diagnostická zařízení a terapeutická léčiva-pro další rozšíření dlouhodobých příležitostí.
Zdroj: Frost & Sullivan
Fr Pharma však není bez rizik. Konkurenti, jako je Philips, postupují alternativní technologie, jako je magnetická rezonance elastografie (MRE) a elastografie smykových vln (SWE), což by mohlo zpochybnit Fibroscanovu dominanci. Výkon společnosti je navíc úzce spjat s trajektorií průmyslu MASH. Jakékoli neúspěchy ve vývoji léčiva mash, překážek komercializace nebo změnách v politikách úhrady zdravotní péče by mohly ovlivnit poptávku Fibroscana. Aby si Fr Pharma udržoval své vedení, musí neustále inovovat a rozšířit svou technologickou výhodu.
Klíčové s sebou:
Play-per-test model (47,5% H 1 2025 příjmů) je hlavním růstovým katalyzátorem.
VCTE patentová příkop a akademická validace vytvářejí vysoké překážky v konkurenci.
Schválení drog Mash povede k dlouhodobé poptávce po fibroscanu.
Synergie „Device + Drug“ mohla odemknout nové toky příjmů.
Konkurenční a průmyslová rizika vyžadují průběžné investice do výzkumu a vývoje.
Strategické umístění Fr Pharma v hodnotovém řetězci mash-kombinované s jeho průkopnickým obchodním modelem-položí jej pro trvalý růst, i když musí navigovat vyvíjející se dynamiku trhu, aby zůstal dopředu.
04 Závěr
Trh 100 B+ Mash odměňuje vizionáře:
Madrigal vzdoroval „hřbitovům“ šance resmetirom.
Fr Pharma vsadil brzy na diagnostiku a proměnil Fibroscan na hotovostní krávu.
S synergiemi „Device + Drug“ (prodej CBRT se může odrazit, protože Fibroscan detekuje více pacientů v rané fázi) a globální expanzi, příběh zlaté horečky FRA Pharma teprve začíná.
Reference:
Pharma Roční/pololetní zprávy, oficiální webové stránky
Řidiči růstu Pharma, Snowball Tech, 8. srpna 2025
Fr Pharma: Fibroscan Go Fuels Nový růst, Huayuan Pharma, 5. června 2024
